本文自南都·湾财社众合资本。
采写 | 南都·湾财社记者 罗曼瑜
编辑 | 戴越
近日，黄金价格在触及新高后出现较大波动。10月28日，现货黄金一度跌穿3900美元/盎司的支撑。近7个交易日，现货黄金从最高4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司一线，下跌接近500美元/盎司。
黄金相关ETF产品也纷纷受挫。截至10月28日收盘众合资本，14只黄金ETF的跌幅均超过3.5%。
国内饰金价格同步回调，跌破1200元/克，品牌首饰金每克较7日前直降百元 。10月29日，周大福足金饰品报价1186元/克，周生生报价1185元/克，老庙黄金报价1178元/克，较前一日下跌20元/克。
黄金还值得投资吗？如何判断未来黄金走势?在近日举办的“2025香蜜湖财富管理周”贵金属投资主题论坛上，平安期货贵金属首席分析师杨宏针对黄金、白银市场发表专业研判。他明确指出，尽管近期金银价格出现调整，但中长期看涨逻辑未变，白银因金融属性与工业属性双重驱动，具备较大投资潜力。
平安期货贵金属首席分析师 杨宏 众合资本
黄金：短期调整不改长期升势
谈及黄金价格走势，杨宏分析道：“近期黄金白银的价格调整，主要源于短期避险情绪松动及交易层面获利资金的离场。”但他强调，“从中长期来看，支撑其价值的核心逻辑并未改变。美联储货币政策转向宽松是明确的中期利好，而更深层次的驱动力在于全球外汇储备体系多元化趋势下，黄金货币属性的重估”。
关于黄金的长期驱动逻辑，杨宏进一步阐释，“美元信用削弱驱动黄金不断走高”，并指出“黄金价格走势背后的长期逻辑是对美元信用的映照”。他进一步表示，美元体系松动后，黄金的货币属性崛起是支撑金价的长期逻辑，从市场表现来看，贸易战升级以及美国财政恶化风险打压市场对美元资产的信心，美元美债避险功能结构性减弱，资金更多配置包括黄金在内的传统避险资产。
白银：金融属性主导，工业属性增加弹性
对于白银市场，杨宏指出：“白银紧跟黄金步伐，金融属性主导白银价格方向，连续的供给缺口和旺盛的工业需求为白银的上涨提供了更大的上涨弹性。”他特别强调，从当前来看，金银比价仍然处于高位，相对被低估的白银仍具备投资价值。
从供需层面深入拆解，杨宏提供的数据显示：“白银已连续5年处于供给缺口，随着工业需求的稳步增长，尤其是光伏需求的持续增长，预计白银将继续有供给缺口，对白银价格带来更多的上涨弹性。”
配置策略：关注逢低布局机会
在投资策略上，杨宏建议：“总体上金价短期调整，中长期继续看多黄金，配置时机上关注逢低买入机会。”对于白银，他认为，“在继续看多黄金价格的预期下，预计白银价格中长期将继续上涨”，同时建议投资者“关注金银比价来把握交易节奏”。
杨宏同时提示风险：期货交易采取保证金交易方式，具有杠杆性风险，可能产生巨大亏损众合资本，投资者应全面评估自身风险承受能力，审慎参与市场交易。
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